界面新闻记者 | 田鹤琪云开体育

　　氢燃料电板龙头亿华通(688339.SH/02402.HK)本年上半年仍旧亏空，接洽情状欠安。

　　亿华通近日发布的2025年中期事迹娇傲，该公司营收为7192.9万元，同比着落53.25%；净亏空1.63亿元，昨年同期为1.41亿元，亏空额抓续扩大；上半年接洽性现款流净额-3455万元，较昨年同期的-1.83亿元有所改善。

　　关于事迹下滑的原因，该公司讲授称，氢燃料电板行业商场需求合座下降，行业限制同比缩减。此外，基于现时流动资金情状考量，该公司选拔了审慎的营销膨胀策略，导致申诉期间居品销售量减少。

　　亿华通的亏空状态已抓续多年。

　　2020-2024年，该公司离别净亏空0.23亿元、1.62亿元、1.66亿元、2.43亿元、4.56亿元，亏空额逐年扩大，五年总共亏空超10.5亿元。

　　亿华通还靠近短期偿债的压力。放手2025年上半年，该公司总欠债为6.79亿元，钞票欠债率约为16%，合座欠债限制虽不算极高，但短期偿债压力有所上升，其一年内到期的非流动欠债达3184万元，较昨年同期增多约20%。

　　与此同期，应收账款问题更为卓绝。

　　受氢燃料电板补贴计谋影响，新动力汽车产业链企业多数存在资金盘活问题：整车厂在销售时会按扣减缓助后的价钱与消耗者结算，后续再由财政部门将缓助资金拨付给企业，这依然过导致产业链高下流企业应收账款回款周期较长，亿华通四肢下流系统供应商，受整车厂强势地位影响，应收账款问题昭彰。

　　松抄本年6月底，亿华通应收账款余额为21.3亿元，是上半年营收的近30倍，比拟昨年同期上升了1.6%。从账龄结构来看，1-2年应收账款占比最高，约为38%；5年以上的经久应收账款达3.11亿元，占应收账款总余额的14.6%。

　　本年上半年，氢燃料电板汽车产销量同比接近 “腰斩”，行业合座发展态势禁绝乐不雅。

　　香橙会接头院公开数据娇傲，上半年寰宇燃料电板汽车累计产量为1364辆，同比下降47.2％，累计销量为1373辆，同比下46.8％。

　　高工氢电产业接头所（GGII）《燃料电板汽车数据库》统计数据娇傲，上半年国内燃料电板汽车上牌销量为1947辆，同比下滑22.5%。

　　高工氢电分析指出，氢燃料电板汽车上牌量大跌背后本色有三方面原因。领先是计谋的不细目性给氢车的行业发展蒙上暗影。

　　畴昔几年，氢燃料电板汽车的增长，很猛进度上依赖计谋“托底”。2021年开动的氢燃料电板汽车示范利用计谋，通过中央财政补贴带动了多地产业投资高潮。但跟着示范期将于2025年底竣事，补贴计谋逐步退出，而新的撑抓计谋尚未明确出台，商场一会儿堕入“计谋空窗期”。企业不敢贸然扩产，干系方购车意愿骤降，变成四百四病。

　　其次，资本与基础花式的“双重桎梏”制约了氢车的现实限制扩大。资本高企长久是横亘在燃料电板汽车眼前的“大山”。

　　现时氢燃料电板系统价钱已降到2000元/kW级，但比拟燃油车的发动机资本依然偏高不少。使用端的背负不异千里重：加氢站单站开采资本高达1500万元以上，导致寰宇加氢站密度上不去；氢气终局售价看守在35-40元/公斤，一辆重卡加氢一次的资本比柴油车高上不少。

　　技艺与商场的“供需错配”影响了氢车的商场化。当今氢燃料电板汽车主要面向商用车商场，但本色运营中暴表露的问题减轻了商场信任。某物流企业反应，其采购的燃料电板重卡屡次遇到系统故障，氢耗见解也与宣传数据不符等。

　　亿华通树立于2012年，2020年在上海证券交往所科创板进展上市，被称为国内“氢能第一股”。2023年，亿华通在港交所主板上市，也由此成为国内“氢能A+H第一股”。该公司业务主要为燃料电板系统研发及坐褥，该居品主要利用于客车、物流车及重卡等商用车型。

　　字据势银(TrendBank)统计数据，2024年中国氢燃料电板装机量为807.42 MW。其中，亿华通装机量位居第一，占比20.8%。

　　本年上半年，亿华通在氢燃料电板系统范畴的商场份额出现大幅下滑，有机构统计的TOP10名单中并未见其身影。

　　高工氢电数据娇傲，按上牌氢车配套数目（辆）口径，2025年上半年国内氢车燃料电板系统装机量TOP 10系统厂商离别为：东方氢能、当代氢能科技、云韬氢能、华丰燃料电板、国鸿氢能、荣程新能、重塑科技、未势动力、荣翻新能和国氢科技。

　　本年上半年氢燃料电板商场呈现高度集合态势：TOP3厂商占比49.4%(以台套数计），TOP10厂商市占率高达87.1% ，商场集合度较上年的73.2%培植了13.9个百分点。行业正在加快洗牌。

　　面对事迹亏空扩大的压力，亿华通曾弃取向产业链上游发力，

　　本年3月中旬，中国旭阳集团有限公司(01907.HK，下称旭阳集团)和亿华通(688339.SH)双双发布公告，两边签署了框架合同，旭阳集团拟以定州旭阳氢能(下称旭阳氢能)的一起股权疏浚亿华通A股股份，同期，旭阳集团拟出资不跳动5.5亿元认购亿华通A股股份。

　　亿华通暗示，重组将带动其产业发展“延链补链”，向产业链上游蔓延，切入“制-储-运-加-研-用”产业端，预测旭阳氢能可为其提供具有资本上风的大限制氢气供应。

　　界面新闻针对事迹情况及异日发展筹办等问题致电亿华通，屡次拨打电话未接通；放手发稿，发送的邮件不异未收到回应。

　　另外几大氢燃料电板行业龙头上半年齿迹也均出炉。重塑动力(02570.HK)、国富氢能(02582.HK)、国鸿氢能(09663.HK)也不异处于亏空状态，但亏空额均有所收窄。

　　具体来看，重塑动力营收1.07亿元，同比着落9.9%；公司领有东谈主应占亏空3.33亿元，亏空额同比减少28.7%.

　　国富氢能营收1.09亿元，同比下降19.2%；公司领有东谈主应占亏空8924.8万元，亏空额同比减少20.4%。

　　国鸿氢能营收5890万元，较昨年同期减少55.7%；公司领有东谈主应占亏空为1.84亿元，亏空额较昨年同期减少13.2%。

　　上半年，重塑动力氢燃料电板系统收入约为7680万元，同比增多约141.8%。该公司着手于国际地区的收入为1100万元，同比增多约360.3%，主要围绕欧洲、北好意思及东南亚商场抓续拓展国际业务营销。

　　国富氢能的事迹有所回升主要获利于申诉期内收回部分大额应收账款、政府缓助和电费收入增多、其他收益增多及亏空收窄，以及各项资本开支减少。

　　上半年，国鸿氢能的毛利大幅培植。该公司毛利同比增多301.9%至310万元，毛利率由过往期间的约0.6%增多至申诉期间的约5.3%，氢燃料电板系统毛利由往期2.4%回升至申诉期间的约12.6%。

　　国鸿氢能对此讲授称，申诉期间，公司氢燃料电板系统参加批量坐褥结算，单元销售资本下降；公司提供的氢燃料电板车辆维修劳动毛利率较高。

　　上半年，该公司初次拓展氢燃料电板车辆维修劳动，该业务毛利率达25%，孝敬毛利466万元。

　　关于氢燃料电板行业发展远景，国际动力署预测，2025年中国绿氢制造设备装机容量将占寰球近七成。中商产业接头院暗示云开体育，行业有望在2028年后参加爆发期。